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O que é Brexit. Brexit é uma abreviatura para a saída britânica, referindo-se à decisão do Reino Unido em 23 de junho de 2016 um referendo para deixar a União Europeia EU O resultado do voto surpreendeu as pesquisas e os mercados globais, causando a libra britânica a cair a sua O mais baixo nível em relação ao dólar em 30 anos O primeiro-ministro David Cameron, que convocou o referendo e fez campanha pela Grã-Bretanha para permanecer na UE, renunciou em 13 de julho Teresa May, que substituiu Cameron como líder do partido conservador de alguns dias Anteriormente, sucedeu-o como primeiro-ministro. Deixar vencido o referendo com 51 9 da cédula, ou 17 4 milhões de votos Permanecem recebidos 48 1, ou 16 1 milhão Participação era 72 2 Os resultados foram computados em todo o Reino Unido, mas o resultado geral esconde diferenças regionais severas 53 4 dos eleitores Inglês Apoiado Brexit, em comparação com apenas 38 0 dos eleitores escocês Porque a Inglaterra é responsável pela grande maioria da população do Reino Unido, o apoio lá balançou o resultado em favor de Brexit Se o voto só tinha sido realizado em Wales, onde também venceu, Scotland e Northern Irlanda, Brexit teria recebido apenas 43 6 dos votos. O processo de deixar a UE começará formalmente quando Maio desencadear o artigo 50 do Tratado de Lisboa, momento em que o Reino Unido terá dois anos para negociar uma nova relação com as questões da UE Em parte porque a Constituição da Grã-Bretanha não está escrita e em parte porque nenhum país deixou a UE usando o Artigo 50 antes de a Argélia deixar o predecessor da UE através de sua independência de Franco E em 1962, ea Gronelândia um território dinamarquês autônomo deixado através de um tratado especial em 1985 Veja também, Contagem regressiva para Brexit O que é Artigo 50.No dia 3 de novembro de 2016, a Suprema Corte britânica decidiu que o governo não tem autoridade para A República da Irlanda do Norte eo País de Gales não podem vetar a Brexit. O governo apresentou um projeto de lei à Câmara dos Comuns, que aprovou 498 votos a favor 114 em 1 de fevereiro Em 1 de março a Câmara dos Lordes adicionou uma emenda por 358 votos a 256 que garantiu o direito dos 3 2 milhões de cidadãos da UE que vivem na Grã-Bretanha para permanecer no país Na semana seguinte, acrescentou outra alteração exigindo a aprovação de ambas as casas Do Parlamento para um acordo final com a UE Maio tinha prometido que o Parlamento teria uma palavra final sobre o acordo, mas não incluiu uma tal disposição no projeto de lei. O projeto voltou à Câmara dos Comuns em 13 de março, Onde ambas as emendas dos Lordes foram derrotadas. O projeto de lei vai agora voltar para a casa superior, onde os pares de alto nível indicaram que não vai desafiá-lo novamente. May disse desde outubro de 2016 que ela pretende iniciar as negociações Brexit até o final de março de 2017, Mas o calendário exacto mudou várias vezes Em 13 de março, relatórios anteriores que Maio poderia desencadear o Artigo 50 em meados de março aparecem excessivamente otimistas Relatórios recentes indicam que maio está a intenção de entregar a notificação oficial a Bruxelas na próxima semana, o mais cedo. BREAKING DOWN Brexit . Deixar os eleitores baseiam o seu apoio à Brexit em uma variedade de factores, desde a competitividade global das empresas britânicas até à crise da dívida europeia até preocupações com a imigração. A Grã-Bretanha nunca optou pela União Monetária da União Europeia, o que significa que utiliza a libra em vez do euro Ou a área de Schengen, significando que não compartilha de beiras abertas com um número de outras nações européias Os militantes da licença discutiram que a burocracia de Bruxelas é um arrasto na economia britânica e que as leis e os regulamentos de União Europeia ameaçam a soberania britânica. A liberdade de circulação de bens, serviços, capitais e pessoas através das fronteiras Um argumento comum durante a campanha foi que deixar a UE desestabilizaria a economia britânica A curto prazo e tornar o país mais pobre no longo prazo. Algumas instituições do Estado apoiado este argumento Remainer Ba Nk do governador de Inglaterra Mark Carney chamado Brexit o maior risco doméstico para a estabilidade financeira em março de 2016 e no mês seguinte o Tesouro projetou danos duradouros para a economia sob qualquer um dos três possíveis cenários pós-Brexit Área Econômica Europeia EEA adesão como a Noruega tem um negociado Como a assinada entre a UE e o Canadá em Outubro de 2016 e a adesão à OMC da Organização Mundial do Comércio. Impacto anual de deixar a UE no Reino Unido após 15 anos de diferença em relação à UE. Adaptou da análise da HM Treasury a longo prazo Impacto econômico da adesão à UE e as alternativas, abril de 2016 Expresso em termos de 2015 PIB em 2015 preços, arredondado para a próxima 100.Leave apoiantes tendem a desconto tais projeções econômicas sob o rótulo Project Fear Um pro-Brexit equipamento associado com o Reino Unido Independência O partido UKIP, fundado para se opor à adesão à UE, respondeu dizendo que o pior cenário do Tesouro de 4.300 por Preço do porão para restabelecimento da independência nacional e fronteiras seguras e seguras, o cenário do pior cenário foi, na verdade, 6.600. Os líderes tenderam a enfatizar questões de orgulho nacional, segurança e soberania, mas também reuniriam argumentos econômicos. Prefeito de Londres até maio de 2016 e se tornou Secretário de Relações Exteriores quando May assumiu o cargo, disse na véspera da votação, os políticos da UE estariam batendo a porta para um acordo comercial no dia seguinte à votação à luz de seus interesses comerciais. A campanha oficial da Pro-Brexit, encabeçou a sua página Why Vote Leave com a alegação de que o Reino Unido poderia poupar 350 milhões por semana, podemos gastar nosso dinheiro em nossas prioridades como o NHS National Health Service, escolas e habitação Em maio de 2016 o UK Statistics Autoridade, um organismo público independente, disse que o número é bruto em vez de líquido, é enganosa e prejudica a confiança em estatísticas oficiais Uma pesquisa realizada em meados de junho por Ipsos MORI, no entanto, descobriu que 47 do país Nigel Farage, que co-fundou o UKIP e levou-o até novembro, desautorizou a figura e disse que não estava intimamente associado com o voto Leave May também se recusou a confirmar promessas de votação s NHS promessas desde a tomada O resultado do referendo prejudicou os mercados em todo o mundo, embora em alguns casos os efeitos tenham sido de curta duração. A libra britânica caiu 11 1 contra o dólar sua maior queda de um dia antes de se recuperar um pouco para fechar 8 1 Desde então, caiu ainda mais, e no final de fevereiro estava abaixo 16 8 de seu 23 de junho perto de 1 2381 O euro também caiu contra o dólar no resultado do referendo, caindo 4 2 Ele recuperou antes de fechar, mas continuou a deslizar Em resposta a Brexit, bem como outros desafios rejeição da Itália por referendo de reformas constitucionais, teme que o euro-céptico Marine Le Pen poderia ganhar a eleição francesa e continuando a ansiedade sobre os resgates grego. Equitie S também caiu como resultado da votação, mas em contraste com a libra eo euro, o dano reverteu-se bastante rapidamente Londres FTSE 100 caiu 8 7 e fechou 3 1 em 24 de junho DAX da Alemanha caiu 10 1 e fechou 6 8. Tanto o Barclays quanto o Lloyds Banking Group viram as suas acções caírem mais de 30% antes de rebaterem ligeiramente O Deutsche Bank da Alemanha caiu cerca de 14, o Bank of Ireland e dois dos maiores bancos da Itália caíram mais de 20 Acções na Grécia Os bancos grandes caíram em torno de 30. Nos mercados de ações dos EUA caíram 3 em toda a diretoria, com investidores correndo para ativos seguros como o ouro e o iene japonês Morgan Stanley e Citigroup caíram quase 10, com o Bank of America, JPMorgan Em uma entrevista à CNBC, o ex-presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, disse que as conseqüências foram piores do que 1987, chamando-o de pior período que eu me lembro desde que eu fui Em público Ervice A economia global está em sérios problemas Isso tem um efeito corrosivo que não vai embora, acrescentou. O efeito exacerbado fricção entre os membros da UE que tem sido em curso desde o início da moeda do euro Muitos participantes na moeda comum têm voz longa As preocupações sobre o valor do euro estarem ligadas à economia alemã e as economias menores e em desaceleração estão a lutar de uma moeda artificialmente elevada Eu sempre pensei que começássemos com o euro porque o euro é um problema muito sério, Parte da zona do euro está sendo financiada pela parte norte, Greenspan disse na CNBC. Jim Mellon, presidente do Grupo Burnbrae disse que o voto britânico para sair vai colocar o euro em grave risco O euro é insustentável, disse Ele disse que o euro Como uma moeda alemã é under-valued e para uma moeda francesa é over-valued Eu penso que o euro foi embora dentro de três a cinco anos, como existe atualmente, Mellon disse. No aftermath imediato, se Arif Husain, chefe de renda fixa internacional, em T Rowe Price Bo Christensen, analista-chefe da Danske Invest, previu uma recessão moderada No Reino Unido e na Europa e contratação e investimentos slow. Second Scottish Independence Referendum. Not uma área local escocês votou para deixar a UE, de acordo com a Comissão Eleitoral do Reino Unido, embora Moray chegou perto de 49 9 O país como um todo rejeitou o referendo Por 62 0 a 38 0 Uma vez que a Escócia apenas contém 8 4 da população do Reino Unido, no entanto, o seu voto para Permanecer junto com o da Irlanda do Norte, que representa apenas 2 9 da população do Reino Unido foi amplamente superado pelo apoio à Brexit em Inglaterra e Wales. Scotland juntou Inglaterra e País de Gales para formar Grâ Bretanha em 1707, eo relacionamento foi tumultuado às vezes Fundado nos 1930s, o partido nacional escocês SNP não ganhou um assento em Westminster até 1970 Até 2010, tinha apenas 6 lugares, mas no ano seguinte formou um governo maioritário no Parlamento escocês devolvido em Holyrood, em parte devido à sua promessa de realizar um referendo sobre a independência escocesa. Esse referendo, realizado em 2014, viu o pro - dependência perder com 44 7 da votação participação foi 84 6 Longe de colocar a questão da independência para descansar, no entanto, o voto disparou apoio para os nacionalistas O SNP venceu 56 dos 59 assentos escoceses em Westminster no ano seguinte Escocês uma vez dominante O SNP ultrapassou o Lib Dems para se tornar o terceiro maior partido no Reino Unido no geral, e Grã-Bretanha s mapa eleitoral de repente mostrou uma divisão flagrante entre a Inglaterra E País de Gales, dominado pelo azul de Tory com o remendo ocasional do vermelho do trabalho, e todo-amarelo Scotland.2015 Resultados da eleição geral de UK. Source Wikimedia Conservadores azuis, trabalho vermelho, nação escocesa amarela A Escócia fulminou Uma combinação de nacionalismo crescente e forte apoio para a Europa levou quase de imediato a pedidos de um novo referendo de independência Quando a Suprema Corte decidiu em novembro Em 13 de março, o líder do SNP, Nicola Sturgeon, apelou a um segundo referendo, a ser realizado no outono de 2018 ou na primavera de 2019. No entanto, a independência De acordo com a Associação de Imprensa s Arj Singh, o porta-voz da Comissão Europeia, Margaritis Schinas, respondeu ao anúncio de Sturgeon dizendo que a Escócia teria de se candidatar a Juntar-se à UE, em vez de permanecer membro da candidatura Escócia seria provavelmente encontro forte resistência da Espanha, que quer evitar o envio de independência pró-independência Mensagens para a região autônoma de repouso da Catalunha. Scotlândia situação econômica também levanta questões sobre seu futuro hipotético como um país independente O crash no preço do petróleo tem um golpe para as finanças do governo Em maio de 2014 previu 2015-2016 recibos fiscais do Mar do Norte Perfuração de 3 4 bilhões a 9 bilhões, mas coletados 60 milhões, menos de 1 0 das previsões ponto médio Na realidade, estes números são hipotéticos, uma vez que as finanças da Escócia não são totalmente transferidos, mas as estimativas são baseadas na quota geográfica do país de Porque o processo de saída poderia estender-se sobre dois anos uma vez que o artigo 50 do Tratado de Lisboa é invocado e não há nenhum prazo para invocá-lo, as previsões sobre Brexit s impacto futuro sobre os cidadãos britânicos são na sua maioria especulação no entanto, os especialistas sugerem que Brexit é susceptível de significar mais lento crescimento econômico para o país A desaceleração em i A ausência de um acesso directo aos mercados europeus também pode significar menos exportações e investimentos estrangeiros. Além disso, os consumidores e os empregadores Reagir às notícias de desgraça e tristeza sobre as potenciais conseqüências de Brexit sozinho pode contribuir para uma desaceleração econômica como as empresas contratam menos pessoas e os consumidores gastam menos dinheiro. Em particular, o crescimento desacelerado na Grã-Bretanha se traduziria em contração na Irlanda, uma vez que as exportações de bens para os Estados Unidos O Reino Unido representa cerca de um terço da produção total da Irlanda. O fluxo de mão-de-obra irlandesa para o Reino Unido pode ser restringido, o que por sua vez exerce pressão sobre os salários irlandeses à medida que mais pessoas competem por menos empregos. Michael R Bloomberg, ex-prefeito de New York City e fundador da Bloomberg News, apontou que a UE poderia penalizar a Grã-Bretanha, impondo severas limitações, para impedir que outros Estados membros De acordo com a empresa, a saída da Grã-Bretanha poderia prolongar o programa de compra de títulos do BCE e até mesmo aumentar seu tamanho O Banco da Inglaterra é Susceptível de manter as taxas de juro baixas por mais tempo e, se necessário, pode mesmo anunciar uma maior flexibilização da política, afirmou um analista da empresa, acrescentando que o programa de compra do BCE do Banco Central Europeu poderia potencialmente aumentar de tamanho no futuro. Se a Grã-Bretanha não puder mais confiar na Europa continental para o comércio sem barreiras e mobilidade, há uma forte chance de que o capital saia do país para evitar ficar preso lá Em outras palavras, os investidores podem vender libras ou libras - os ativos denominados para comprar aqueles denominados em dólares, euros ou francos Uma queda acentuada poderia durar mais tempo do que o previsto, enquanto políticos e negociadores tentam estabelecer um novo acordo comercial S e pactos econômicos que podem fazer exame de muitos meses ou mesmo de anos para ratify. Furthermore, se a economia doméstica do Reino Unido deslizar na recessão, manterá o banco de Inglaterra BoE de levantar taxas de interesse proteger a moeda corrente, agravando mais o problema Por outro lado, uma moeda fraca que flutua em mercados globais pode ser uma bênção para os produtores britânicos que exportam produtos. As indústrias que dependem fortemente das exportações poderiam realmente ver algum benefício Em 2015, as 10 maiores exportações do Reino Unido foram Em USD. Máquinas, motores, bombas US 63 9 bilhões 13 9 do total de exports. Gems, metais preciosos 53 bilhões 11 5.Vehicles 50 7 bilhões 11.Pharmaceuticals 36 bilhões 7 8.Oil 33 2 bilhões 7 2.Equipamento eletrônico 29 bilhões 6 3. Aeronaves, naves espaciais 18 9 bilhões 4 1.Médicos, equipamentos técnicos 18 4 bilhões 4.Organic químicos 14 bilhões 3.Plastics 11 8 bilhões 2 6. Alguns setores estão preparados para beneficiar de uma saída Multinacionais listados no FTSE 100 FTSE Vai ver os lucros aumentarem como resultado Em maio de 2016, o banco estatal da Índia, o maior banco comercial da Índia, sugeriu que o Brexit irá beneficiar a Índia economicamente Ao sair da zona do euro significará que o Reino Unido Já não terá livre acesso ao mercado único de livre comércio da Europa, permitirá um maior enfoque no comércio com a Índia A Índia também terá mais margem de manobra se o Reino Unido não estiver mais respeitando as regras e regulamentos comerciais europeus. . O referendo de junho em si foi promovido como uma maneira de dar o povo britânico uma palavra na matéria ea Câmara dos Comuns votou para conduzi-lo Uma vez que o artigo 50 é invocado, estabelece um processo de dois anos a partir de março de 2017 para o Reino Unido para Negociar as condições de saída com os restantes 27 países da UE, cada um dos quais precisa de obter a aprovação do seu parlamento. Os acordos comerciais também serão negociados. Os dados mais recentes têm a UE K exportações e 51 de suas importações Quais são as opções do Reino Unido terá ao finalizar o seu potencial divórcio com a UE. O modelo da Noruega Junte-se a EEA. A primeira opção seria para o Reino Unido para aderir ao Espaço Económico Europeu EEA O EEA promove livre O comércio e a circulação de mercadorias através do mercado único da UE Em face disto, o custo para o Reino Unido de aderir ao EEE pode ser pequeno, no entanto, existem problemas Juntar-se à EEA exigiria que o Reino Unido pagasse na UE, mas renunciaria Qualquer palavra nas leis e regulamentos estabelecidos porque estaria dando o direito de voto no Conselho Europeu e no Parlamento Europeu O Tesouro britânico vê um acordo de estilo da Noruega como causando o menor dano econômico, mas isso também está em conflito com a demanda Brexiters de lidar Nigel Farage, do Partido Independente do Reino Unido, acredita que o modelo da Noruega seria um passo para trás para a Grã-Bretanha. Somos um país de 65 milhões de pessoas. Se a Noruega, a Islândia e a Suíça puderem obter acordos que satisfaçam Farage disse em uma entrevista à BBC. Ultimamente, e talvez o mais importante, juntar-se à EEA significaria que o Reino Unido teria que aceitar a livre circulação de pessoas, o que entraria em conflito com Brexiters A Suíça é modelo semelhante ao modelo da Noruega, na medida em que a Grã-Bretanha manterá certos laços econômicos com a UE, mas com pouco dizer em negociações e leis. A diferença é que sob o modelo suíço, o Reino Unido Teria de assinar acordos bilaterais de comércio com todos os outros países individualmente, o que torna-se desajeitado como cada acordo comercial geralmente requer renegociação a cada poucos anos. A dimensão da economia suíça torna este modelo um pouco mais fácil para a Suíça suíça PIB é de cerca de 700 bilhões em comparação Para o Reino Unido s, que é apenas tímido de 3 trilhões. O Canadá modelo de acordos comerciais bilaterais com regras estritas. A terceira opção é copiar o modelo canadense Juntos, Canadá E a UE está no meio da negociação do Acordo Global de Comércio e Comércio CETA, mas ainda não foi assinado. Se o Reino Unido deixar apenas dois anos para assinar acordos comerciais, a abordagem do Canadá pode não ser tão viável quanto muitas pessoas Acho que as negociações do acordo CETA já durou sete anos. Que Brexiters estão ignorando é o que o Canadá está desistindo, ou mais importante o que o Canadá pode dar ao luxo de o Canadá já goza de livre comércio com os Estados Unidos através do Tratado de Livre Comércio da América do Norte NAFTA Assim, O NAFTA já em vigor a importância de um acordo comercial com a UE não é tão importante para o Canadá como seria para o Reino Unido Além disso, a CETA não inclui os serviços financeiros, que é uma parte substancial do comércio do Reino Unido com a EU. WTO Vai sozinho. Queres sair? Uma ruptura total da UE e do Reino Unido, que depende unicamente da Organização Mundial do Comércio, da OMC, para lidar com a UE seria a separação mais conclusiva com a UE e o acesso a O mercado único da UE seria uma verdadeira abordagem "sozinho" O Reino Unido não teria quaisquer requisitos para a circulação de pessoas na UE o argumento principal pro-Brexit de que não teriam qualquer obrigação de pagar dinheiro ao orçamento da UE e O Reino Unido teria de renegociar a sua cooperação em matéria de criminalidade e terrorismo com o resto da UE. Não só o Reino Unido estaria a renunciar ao seu acordo comercial com a UE, mas também renunciaria a acordos comerciais com outros 53 países que tem direito Enquanto o OMC tem um enquadramento para garantir que não exista discriminação entre os países na hora de organizar acordos comerciais, existe o perigo de, se após dois anos o Reino Unido não tiver negociado acordos individuais e não houver extensão Artigo 50, o Reino Unido recairia sobre os acordos básicos da OMC que a UE mantém com os seus outros parceiros comerciais. Uma parte do acordo-tipo é uma tarifa comum que a UE tem em todos os países sem acordo prévio. Carros para a UE seria um desastre financeiro para a Grã-Bretanha. Impacto sobre os U Spanies nos EUA em uma ampla variedade de setores fizeram grandes investimentos no Reino Unido ao longo de muitos anos as empresas americanas deram 9 do lucro global da filial estrangeira da United Reino desde 2000 Em 2014 sozinho, as empresas dos EUA investiram um total agregado de 588 bilhões na Grã-Bretanha Os EUA também contrata um monte de britânicos Na verdade, as empresas dos EUA são um dos mercados de trabalho mais importantes do Reino Unido A saída das filiais dos EUA no Reino Unido foi 153 Bilhões em 2013 O Reino Unido desempenha um papel vital na infra-estrutura corporativa global dos EUA a partir de ativos sob gestão vendas internacionais e pesquisa e desenvolvimento RD avanços empresas americanas têm visto a Grã-Bretanha como uma porta de entrada estratégica para outros países da União Europeia Brexit vai prejudicar os ganhos da filial E os preços das ações de muitas empresas estrategicamente alinhadas com o Reino Unido, que pode vê-los reconsiderar seu oper As empresas e investidores americanos que têm exposição a bancos e mercados de crédito europeus podem ser afectados pelo risco de crédito. Os bancos europeus podem ter de substituir 123 mil milhões em títulos, dependendo da forma como a saída se desenrola. Além disso, a dívida do Reino Unido pode não ser Incluído nos bancos europeus reservas de caixa de emergência criando problemas de liquidez títulos europeus apoiados por activos têm vindo a diminuir desde 2007 Este declínio é susceptível de intensificar agora que a Grã-Bretanha decidiu deixar. O dia após a votação, a libra britânica caiu para 30 anos histórico Contra o dólar Além disso, a fraqueza na libra poderia ser contagiosa e afetar o euro também Uma libra mais fraca britânica e euro provavelmente irá prejudicar a linha de fundo de empresas de exportação dos EUA fazendo negócios com clientes no Reino Unido e na União Europeia, como o custo Para produtos e serviços americanos aumentaria, moderando a demanda. Jim O Sullivan, economista-chefe da High Frequency Economics, disse que Brexit Mas um impacto significativo em Wall Street afetaria negativamente a confiança na Main Street, escreveu pouco depois da votação, acrescentando que a empresa não tinha visto nada até agora para sugerir um impacto maior Sobre o sistema bancário dos EUA, especialmente dado o ponto de partida de altos rácios de capital, como foi evidente nos resultados do teste anual de estresse lançado ontem. Quem estará próximo a deixar a UE. Worry sobre o futuro da UE continua a varre o continente Os movimentos populistas na Europa viram o voto de Brexit como uma vitória, e os apelos para outros referendos nacionais já começaram como as pessoas se perguntam quem será o próximo na fila para deixar a UE como o movimento euro-cético cresce, apesar de os líderes europeus pedem calma. Há alguns dos candidatos para referendums. France é visto como o primeiro em linha para um chamado Frexit O FN Partido Nacional Francês, liderado pelo político carismático e anti-UE, Marine L E Pen, elogiou o voto Brexit como vitória para o nacionalismo ea soberania em toda a Europa Como um monte de franceses, estou muito feliz que o povo britânico manteve e fez a escolha certa O que pensávamos que era impossível ontem agora tornou-se possível, Le Pen Ela disse que Le Pen jurou, se eleito presidente francês no próximo ano, um referendo da UE para a França terá lugar dentro de seis meses. Itália pode ter o maior apoio entre os eleitores quando se trata de uma saída potencial da UE Horas após o resultado Brexit, Matteo Salvini, chefe da Liga do Norte da Itália, reiterou a sua posição de que era hora de a Itália dar uma voz ao povo Esta votação foi uma bofetada para todos aqueles que dizem que a Europa é o seu próprio negócio e os italianos não têm de A Liga do Norte tem um aliado no movimento de cinco estrelas Virginia Raggi, que foi eleito prefeito de Roma, é um ativista do movimento anti-establishment e também pediu um referendo italiano sobre a sua Adesão à UE O frágil setor bancário italiano, na melhor das hipóteses, está causando uma divisão entre o governo italiano ea UE O governo gostaria de socorrer os bancos, mas sob regulamentos da UE eles não podem ser resgatados sem titulares de títulos levando o primeiro hit O problema Itália enfrenta É que a maioria dos titulares de títulos na Itália são privados mãe e pai investors. Greece s partida, ou Grexit, foi cunhado antes Brexit Curiosamente, os gregos votaram para deixar a UE no passado especificamente, em julho de 2015 ea medida falhou, Com apenas 39 votos para sair O resultado não significou que a Grécia foi forçada a reestruturar a dívida e aceitar a austeridade continuada Embora a Grécia pode ser visto como um provável candidato agora o voto sim para Brexit poderia dar anti-austeridade partidos na Grécia e seus apoiantes impulso suficiente para Ter sucesso em um novo referendo seus estreitos laços financeiros com a UE tornar uma partida muito mais difícil Grécia atualmente deve 32 bilhões para o FMI e 20 bilhões para o Centro Europeu Em maio de 2016, a empresa global de pesquisa IPSOS divulgou um relatório que mostra que a Itália e a França estão no topo da lista de países que acreditam que seu país deve realizar um referendo. Dragan Berger Kupovina i prodaja. pomo u naloga. U tekstu Kupovina i prodaja pomo u naloga, Dragan Berger Vam proces objA njava davanje naloga na Forex tri tu putem on-line platforme za trgovanje. Preuzmite originall teksta u formatu OVDE. Da biste u ivotu mogli da Komunicirate sa drugim Ijudima morate náutica jezik i znaenje svake rei tako da u datom momentum moete brzo da iskiete ono para elite U professionalnom Forex trgovanju sa tri tem se komunicira putem naloga za trgovanje COMPRAR i prodajni VENDER Dakle, ako neki Valutni por elite da kupite, treba da odaberete COMPRAR o produto por preço para o seu país COMPRAR o seu produto no seu carrinho de compras Na slici 1 moete videti Kako izgleda prostor na grafikonu gde dajete naloge za kupovinu i prodaju. Market cena. Kada analiza ste putem fazer li fazer odluke da kupite ili prodate odre eni valutni par, slede e para treba da odredite jeste cena po kojoj ete ho da va nalog bude izvr en Nalozi se, dakle, dalje DELE po Ceni izvr avanja Mogu biti po takozvanoj tri Noj Ceni MERCADO ili Skra eno MKT para znai da vi elite da kupite ili prodate odre eni valutni po par trenutnoj Ceni va por exemplo naloga na tri tu Para znai da ona nije unapred odre ena, ve ste spremni da prihvatite bilo koju cenu jer vam je najvanije da sigurno dobijete svoj nalog On je kao potpisan blanko ek, koji ste nekome dali da UPI e cifru koju ho e Profesionalni trejderi MKT nalog ne Koriste u trgovanju jer njime ne moete kontrolisati rizik na svim instrumentima koji nisu izuzetno likvidni Likvidnost marketa ogleda se uo tome koliko ponude i tranje u svakom momentu ima dato tri dei moete po bilo kojoj ceni brzo kupiti i prodati svoj instru Ment Velika prednost kod Forex tri ta je to je to jedno od najlikvidnih ta ta dnevnim prometom u proseku od oko dve milijarde dolara, para vam daje izuzetnu mogu nost za brzi ulazak iz izazak iz va ih pozicija sa najmanjim rizikom Rizik kod akcija je veliki Jer nikada ne znate da li ete mo i da iza ete kada vi ho ete i po ceni po kojoj vi ho ete Da bi se para desilo neko treba da bude sa druge strane va e transakcije i eli suprotno od vas da uradi po istoj ili ve Oj koliini akcija Dado, velika prednost Forex marketa je to davanjem MKT naloga moete dobiti ieg sekunda cenu koju vidite na grafikonu iu koliini koja je mnogo vi e nego dovoljna ni primetiti da ste dali nalog za 100 milióna Dolara, koliko je to mala koliina za ovo tri te Druga vrsta naloga po Ceni izvr avanja je LIMIT nalog ili Skra eno LMT To je vrsta naloga gde vi tano odredite cenu po kojoj elite da dobijete va valutni Pari ni ta droga O nije prihvatljivo Ovos em um fundo branco no fundo branco em um fundo branco e em um fundo de lucro lucro Ukoliko elite de za 30 pip-ova od va e cene ulaska u poziciju uzmete lucro, moete postaviti LMT nalog koji e ekati da se tri te pomeri u va em pravcu eu faço e fazer eljene ste cene koju traili Tada se automatski zatvara va a pozicija, um lucro koji ste ostvarili Istog momentos je na va em raunu. Obavezan limit. Kontrolisanje rizika je izuzetno vano u trgovanju Pré nego a U ete u poziciju vano je da znate koliki gubitak moete podneti ukoliko se trio bude kretalo suprót odó vod predão anja Kada odredite svoj rizik onda se jednostavno titite postavljanjem STOP naloga Ukoliko ne elite from rizikujete vi e od 100 dolara, onda postavite nalog na Ceni koja od va e ulazne cene predstavlja razliku od 100 dolara i sigurno znate da ne moete vi e da izgubite od onoga to ste predvideli S druge strane postavili ste LIMIT nalog koji eka da vam uzme profit ukoliko tri te kren E po va em scenariju U tom sluaju postavljanjem STOP i LIMIT naloga znate da rizikujete, recimo, 100 dolara i da oekujete profit de 500 dolara U odu scenariju vi kontroli ete STOP nalogom da ne izgubite vi e od 100 dolara, a dobi ete 500 dolara Ukoliko se ostvari va a prognoza budu, por exemplo, kretanja, cena, na, tua, Tako e, moete, postoviti, pojedinano, po, ovo, elji, gde, moete, ima, samo, titu od, rizika, il, moete, imo, samo, LIMIT, nalog, postage, jo, vrsta, naloga, ali, and on, trebati, naprednije strategije i trgovanja, a za poetak su BUY, SELL, STOP i LIMIT sve to vam treba da biste bili u biznisu. Izuzetno je vano da svaku poziciju koju zauzmete za titite STOP nalogom i da ne pomi ljate da trgujete bez njega Nemojte da zaboravite da je va rizik jedino to sigurno moete kontrolisati u trgovanju Svaki gubitak od milion dolara poeo je sa jednim dolarom, zato ga limitirajte dok je u okvirima onoga to moete prihvatiti. Sav materijal na ovom sajtu je u vlasni tvu kompanije International Tradin g School d o o i ne moe biti reprodukovan bez dozvole Trgovanje na Forex tri tu nosi rizik od gubitka sredstava koji moe biti ve i od startnog uloga Ono nije pogodno za sve investitore i potrebno je da u potpunosti razumete sve rizike koji postoje kao i da, ukoliko je potrebno, potraite struno mi ljenje i savet. ta je i ko je broker. U savremenim tokovima poslovanja sve ee se susreemo sa pojmovima kao to su berza, broker valute, forex-broker, brokerske kue, berzanski posrednik i slino Sem toga ivimo u vremenima gde berzansko poslovanje i trgovina na svetskom finansijskom tritu vie nije nikakva nepoznanica, a sve je vie onih koji se interesuju za ove vrste poslova Meu najee korienim pojmovima moemo izdvojiti termin broker iz razloga to vrlo esto dolazi do nepoznanica i dilema ta je to broker ili ko je broker Jedna od definicija koja moe pojasniti naziv kao poslovno zanimanje, glasi broker je lice koje je poloilo struni ispit pred Komisijom za hartije od vrednosti i steklo licencu za obavl janje brokersko-dilerskih poslova Da bi to lice koje poseduje licencu moglo da radi kao broker, treba da je zaposleno unutar neke brokerske kue Dalje, broker u svom poslovanju kao osnovnu ulogu ima da zastupa interese klijenata koji su ukazali poverenje brokerskoj kui za koju radi Zastupanje klijenata se tanije odnosi na posredovanje u berzanskom trgovanju trgovanje akcijama deonicama u svemu na nain koji je klijent striktno definisao instrukcijama u nalogu za trgovanje Istovremeno je na transparentan nain obezbeena javnost svih aktivnosti na tritu hartija od vrednosti, kao to propisi obavezuju svaku brokersku kuu, a to se dalje reflektuje na potrebe profesionalnog obavljanja posla brokera koji obavlja posao unutar te kue Transparentnost i javnost je postignuta time to broker sve nalago klijenata unosi i elektronski sistem berze za vreme obavljanja trgovine. Usluga brokera prema klijentu se sastoji i u davanju opte poznate informacije koja sadri optu sliku trita, obraunsku cenu akcije, poslednju postignutu cenu akcije u trgovanju na berzi, obim ponude i tranje na berzi za odreenom akcijom i niz drugih relevantnih injenica Broker nema pravo da klijentu sugerie konanu investicionu odluku, ve klijent samostalno odluuje o tome dajui osnovne elemente naliga za trgovanje To znai, da broker treba da obezbedi klijentu mogunost i sve potrebne uslove da odluka klijenta bude izraena kao njegova slobodna volja zasnovana na korisnim informacijama Sve informacije klijentu treba da budu dostupne iz izvora kao to su aurirani izvetaji, dokumenta, analize i ostale korisne informacije od brokera. Sve ee se susreemo i sa terminom forex-broker, to je takoe poslednjih godina sve vie prisutno i dostupno korisnicima interneta Forex-broker je pravno lice koje se bavi posrednikim poslovanjem na forex tritu i slino poslovanju brokera na berzi Stoch Exchange obavlja brokerske poslove na globalnom finansijskom tritu valuta Foreign Exchange Budui da je forex trite necentralizovano trite, informaci je koje forex broker obezbeuje u sklopu usluga svojim klijentima su takoe transparentne i od kljune vanosti za donoenje odluka klijenta o trgovinskoj transakciji Forex - broker svoj interes ostvaruje kroz naplatu spread-a, to predstavlja razliku izmeu kupovne i prodajne cene valutnog para, a po obavljenoj transakciji Trgovina na meunarodnom tritu valuta se obavlja posredstvom brokerske kue koja svojim klijentima nudi paket usluga sa komletnom podrkom i informacijama o svetskim valutama, ali je sve ee u ponudi kompleksna ponuda koja sadri i ostale finansijske instumente pa je i poslovanje postalo kompleksnije Velike i ozbiljne brokerske kue poput FXLidera, vodeeg brokera kod nas i u regionu pored forex platformi nude bogate pakete usluga gde su ukljueni svi svetski finansijski derivati, tako da termin forex-broker sve ee zamenjuje univerzalni naziv brokerments are closed. 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Bt Sistema De Negociação

BT nas Américas US Canadá. Trading torres e concessionários - BT Netrix. BT Netrix família de torres de negociação oferece algo para cada andar Há opções de produtos específicos para cada usuário envolvido no fluxo de trabalho hoje s negociação Com web, toque inteligente, botão e voltar Escritório variantes lá é algo para todos os que trabalham no Trade Life Cycle. The benefícios. Instante acesso para negociação verdadeiramente integrado. O award-winning BT Netrix é um estado-da-arte torre de negociação projetado para as exigências rigorosas do piso comercial É utilizado por um em cada três comerciantes em todo o mundo, totalizando mais de 68.000 comerciantes em mais de 800 empresas comerciais em mais de 60 países, confiando a sua missão de comunicação crítica para BT. 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O Botão NetTBT fornece a modularidade necessária para atender ao usuário com requisitos de falantes grandes e complexos, bem como aqueles que preferem botões ao toque O botão BT Netrix suporta até 24 canais de alto-falante com a opção de linha aberta completa ou pressionar para falar em canais individuais ou até 6 grupos S de canais Podem ser adicionados botões adicionais com até 60 botões com rótulos de cor abrangentes organizados em até 240 páginas Os menus sensíveis ao contexto orientam o usuário através da extensa funcionalidade e manipulação de chamadas. BT Netrix Office é adequado para um back-office ou usuário leve Que está mais familiarizado com um telefone de mesa Ele tem a aparência de telefone de mesa, incluindo um telefone com interruptor de gancho e mãos-livres, bem como 4 canais de alto-falante e intercomunicador para hoots e linhas no piso comercial A torre oferece acesso a 32 Bem como a cobertura de um adicional de 40 linhas para pegar chamadas de entrada ou de espera e juntar chamadas s outro usuário. Business Continuity Mobility BT mantém você no mercado se você estiver em sua mesa ou em movimento, bem como seguindo você tem Continuidade de negócios através de eventos não planejados Os serviços de voz Trader também podem ser acessados ​​através da BT Netrix Web, um soft-client, dando aos comerciantes acesso familiar a serviços de voz, mesmo de locais remotos. A TT entende que o sistema de telefonia de atendimento é crítico para o nosso negócio e faz a milha extra para garantir que nossas operações sejam suaves e eficazes - Kiyomi Saito Presidente e CEO , Totan. Enquire now. Connected content. Trading Systems O que é um sistema de negociação. Um sistema de negociação é simplesmente um grupo de regras específicas, ou parâmetros, que determinam os pontos de entrada e saída para uma determinada equidade. Estes pontos, Marcado em um gráfico em tempo real e solicitar a execução imediata de um trade. Here são algumas das ferramentas de análise mais comuns técnicas usadas para construir os parâmetros de sistemas de negociação. Médias de Moinho MA. Relative strength. Bollinger Bands. Often, dois ou mais Dessas formas de indicadores serão combinadas na criação de uma regra. Por exemplo, o sistema de crossover MA utiliza dois parâmetros de média móvel, a longo prazo ea curto prazo, para criar um Regra comprar quando o curto prazo cruza acima do longo prazo, e vender quando o oposto é verdadeiro Em outros casos, uma regra usa apenas um indicador Por exemplo, um sistema pode ter uma regra que proíbe qualquer compra a menos que a força relativa é superior a um Certo nível Mas é uma combinação de todos esses tipos de regras que faz um sistema de negociação. MSFT Moving Average Cross-Over System Usando 5 e 20 Médias Móveis. Porque o sucesso do sistema global depende de quão bem as regras executam, os comerciantes do sistema Gastar otimização de tempo para gerenciar o risco aumentar a quantidade ganha por comércio e atingir estabilidade a longo prazo Isto é feito através da modificação de diferentes parâmetros dentro de cada regra Por exemplo, para otimizar o sistema de crossover MA, um comerciante iria testar para ver qual média móvel 10 - dia, 30 dias, etc funcionam melhor e, em seguida, implementá-los Mas a otimização pode melhorar os resultados por apenas uma pequena margem - é a combinação de parâmetros utilizados que, em última instância, determinar o sucesso de um system. Advanta Então, por que você pode querer adotar um sistema de negociação. Toma toda a emoção de negociação - Emoção é muitas vezes citada como uma das maiores falhas de investidores individuais Investidores que são incapazes de lidar com as perdas segundo adivinhar suas decisões e acabam perdendo Dinheiro Seguindo estritamente um sistema pré-desenvolvido, os comerciantes do sistema podem renunciar à necessidade de tomar quaisquer decisões, uma vez que o sistema é desenvolvido e estabelecido, a negociação não é empírica, porque é automatizada por reduzir as ineficiências humanas, comerciantes sistema pode aumentar os lucros. Pode economizar muito tempo - Uma vez que um sistema eficaz é desenvolvido e otimizado pouco ou nenhum esforço é exigido pelo comerciante Computadores são frequentemente utilizados para automatizar não só a geração de sinal, mas também a negociação real, de modo que o comerciante é libertado de gastar tempo Em análise e fazer trades. It s fácil se você deixar os outros fazê-lo para você - Necessidade de todo o trabalho feito para você Algumas empresas vendem sistemas de negociação que têm desenvolvido Outras empresas irão dar y Ou os sinais gerados por seus sistemas de comércio interno para uma taxa mensal Tenha cuidado, porém - muitas dessas empresas são fraudulentas Dê uma olhada em quando os resultados que se vangloriam foram tomadas Depois de tudo, é fácil de ganhar no passado Procure As empresas que oferecem um julgamento, que lhe permite testar o sistema em tempo real. Desvantagens Nós ve olhou para as principais vantagens de trabalhar com um sistema comercial, mas a abordagem também tem suas desvantagens. Sistemas de trânsito são complexos - Esta é a sua maior Desvantagem Nos estágios de desenvolvimento, os sistemas de negociação exigem uma sólida compreensão da análise técnica, a capacidade de tomar decisões empíricas e um conhecimento profundo de como os parâmetros funcionam. Mas mesmo se você não está desenvolvendo seu próprio sistema de negociação, é importante estar familiarizado com o Parâmetros que compõem o que você está usando A aquisição de todas essas habilidades pode ser um desafio. Você deve ser capaz de fazer suposições realistas e efetivamente empregar o sistema - comerciantes do sistema deve mak E pressupostos realistas sobre os custos de transação Estes consistirão em mais do que custos de comissão - a diferença entre o preço de execução eo preço de enchimento é uma parte dos custos de transação Tenha em mente, é muitas vezes impossível testar sistemas com precisão, causando um grau de incerteza quando Trazendo o sistema ao vivo Problemas que ocorrem quando os resultados simulados diferem muito dos resultados reais são conhecidos como deslizamento Efetivamente lidar com o deslizamento pode ser um obstáculo importante para a implantação de um sistema bem sucedido. O desenvolvimento pode ser uma tarefa demorada - Muito tempo pode entrar Desenvolvendo um sistema de negociação para que ele funcione e funcione corretamente Conceber um conceito de sistema e colocá-lo em prática envolve a abundância de testes, o que leva um tempo Backtesting histórico leva alguns minutos no entanto, o teste de volta sozinho não é suficiente Os sistemas também devem ser negociados em papel Tempo real, a fim de garantir a confiabilidade Finalmente, derrapagem pode causar comerciantes para fazer várias revisões de seus sistemas, mesmo Após a implantação. Eles funcionam Há uma série de fraudes na Internet relacionados ao sistema de negociação, mas também existem muitos sistemas legítimos e bem sucedidos Talvez o exemplo mais famoso é o desenvolvido e implementado por Richard Dennis e Bill Eckhardt, que são os Traders Turtle Original Em 1983, estes dois tiveram uma disputa sobre se um bom comerciante é nascido ou feito. Então, eles tiraram algumas pessoas da rua e treinaram-nas com base em seu sistema de comércio de tartarugas agora famoso. Eles reuniram 13 comerciantes e acabaram fazendo 80 por ano sobre o Os próximos quatro anos Bill Eckhardt disse uma vez, qualquer um com inteligência média pode aprender a negociar Este não é ciência do foguete No entanto, é muito mais fácil aprender o que você deve fazer no comércio do que fazê-lo Sistemas de comércio estão se tornando cada vez mais popular entre os comerciantes profissionais , Gestores de fundos e investidores individuais - talvez este é um testamento de quão bem eles trabalham. Escamação com Scams Ao olhar para comprar um sistema de negociação, pode ser difícil de fi Por exemplo, uma garantia de 2.500 por ano é claramente ultrajante, pois promete que com apenas 5.000 você poderia fazer 125.000 em um ano e, em seguida, através de composição por cinco anos, 48.828.125.000 Se isso fosse Verdadeiro, wouldn t o comércio criador seu caminho para se tornar um bilionário. Outras ofertas, no entanto, são mais difíceis de decodificar, mas uma maneira comum de evitar fraudes é procurar sistemas que oferecem um julgamento gratuito que maneira você pode testar o Você mesmo Nunca confie cegamente o negócio se vangloria sobre É também uma boa idéia para contatar outros que usaram o sistema, para ver se eles podem afirmar a sua confiabilidade e rentabilidade. Conclusão Desenvolver um sistema de comércio eficaz não é de modo algum uma tarefa fácil É Exige uma compreensão sólida dos muitos parâmetros disponíveis, a capacidade de fazer suposições realistas eo tempo e dedicação para desenvolver o sistema. No entanto, se desenvolvido e implantado corretamente, um tradi O sistema ng pode render muitas vantagens Pode aumentar a eficiência, livra acima do tempo e, o mais importante, aumenta seus lucros. Negócio grande do setor público de B2B. BT Unified Trading. Activando a comunicação, colaboração e compliance. For mais de 30 anos BT tem fornecido comunicações de missão crítica Para o pregão Nosso premiado BT Netrix está na vanguarda das comunicações de voz há mais de uma década e nestas rápidas mudanças BT reconhece que as organizações precisam de soluções mais flexíveis e rentáveis ​​que lhes permitam entrar e sair dos mercados mais Rapidamente que lhes permitam gerir os riscos e cumprir com o aumento da regulamentação de forma mais eficaz e que lhes permitam concentrar-se nos seus clientes, oferecendo serviços diferenciados para a vantagem competitiva. Nós acreditamos muito fortemente que a maneira de fazer isso é fornecer serviços inteligentes dentro de um sistema financeiro global Rede de serviços que conecta os participantes nos mercados e fornece a base tecnológica f Ou as aplicações e serviços que eles usam para interagir e fazer business. BT Unified Trading permite que as pessoas nos mercados para interagir, colaborar e comércio, através de vários canais - incluindo voz, vídeo, mensagens e canais de comércio eletrônico de forma segura, compliantly e mais eficaz, Globalmente. Serviço e suporte. Risco deve ser na natureza do trabalho, e não seus sistemas de TI. Traders hoje dependem de comunicação global instantânea A tecnologia tornou-se uma parte crítica de todos os sistemas e processos do dia-a-dia da organização O tempo é dinheiro , O que significa que o tempo de inatividade não é apenas uma opção. Cada segundo conta. Assim, embora você possa assumir um risco calculado em um negócio, não pode se dar ao luxo de apostar na sua infra-estrutura de comunicações. A Unified Trading permite que as pessoas nos mercados interajam, O comércio sobre voz, vídeo, mensagens e canais de comércio eletrônico de forma eficaz, segura, compliantly e globalmente. Mas nosso conhecimento e experiência globalmente compartilhados nos permitem de Fígado soluções completas em qualquer tipo de ambiente de negociação Então qualquer tecnologia, plataformas e fornecedores que você tem no lugar, vamos ser capazes de intervir e cuidar de tudo isso lhe dando uma coisa menos importante para se preocupar about. With BT Unified Trading E apoiá-lo obter o nível de garantia que você precisa para manter suas operações funcionando de forma segura, complacente e confiável Vamos proteger os seus sistemas de missão crítica no piso comercial e beyond. 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A relação entre a BT e o Grupo Totan remonta há muitos anos BT entende Que o sistema de telefone de negociação é fundamental para o nosso negócio e ele vai a milha extra para garantir que as nossas operações são suave e eficaz Nós transferidos nossa rede privada de voz de fio para BT este verão ea transição foi concluída sem qualquer problema não só nós, mas nossos clientes Estão satisfeitos com o serviço melhorado prestado pela BT e confiamos BT para continuar a fornecer esta excelente qualidade de serviço - Kiyomi Saito Presidente e CEO, Totan. BT está definindo o ritmo. Temos mais de 30 anos de experiência de fornecimento de rede centrada, a missão Serviços críticos para dados, voz e hospedagem para a comunidade financeira, incluindo bancos, corretores. Nós apoiamos a maior rede financeira segura L no mundo Um em cada três comerciantes em todo o mundo usa uma torre BT que s mais de 68.000 comerciantes em mais de 800 empresas comerciais em mais de 60 países. 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La Comptabilisation Des Stock Options

Avis CNC 167-1 - Tratamento contábil das opções sobre ações considerando o isolamento Err Bull CNC n 30, fevereiro 1993, p 8.Seção I Introdução.1 Mcanisme du contrat d option.1 1 Dfinition.1 2 Direitos e compromissos do titulo de l Option.1 3 Direitos e compromissos do dbiteur de l engagement.2 Objectivos lidos contra os contratos de opções.3 Porte de l avis.4 Análise do preço da opção.5 Recomendações e avisos internacionais ou trangers en la matire. Section II Traitement comptable Des options sur actions considérations isolement et traites sur un marché organis et liquide. 1 Aquisição da opção.1 2 Adaptação da valorização da opção em curso de priode.1 2 1 Prêmio en charge chelonne de la valeur temporelle.1 2 2 Adaptação la valeur de march.1 3 Dnouement de l opration.1 3 1 Cessão da opção avant l chance.1 3 2 Leve de l option.1 3 2 1 Opções de compra 1 3 2 2 Leve d une option de vente.1 3 3 Abandono da opção 2. Par l metteur de l Opção.2 1 Considerações gnrales.2 2 Traitement comptable.2 2 1 L engagement souscription par l metteur de l option.2 2 2 O primeiro prémio em relação à opção eo prémio em conta de risco.2 2 1 1 Prime perue par l metteur de l option.2 2 2 2 La prise en compte du risque.2 2 2 3 Conclusões.2 2 3 Dnouement de l opration. Exemple Non repris. Seção III Conséquências de ausência d un march organis et liquide. Secção IV Synthse. Section I Introdução.1 Mcanisme du contrat d option. Par contrat d option, sur entendue le contrat à une partie metteur de l'option s engage, le cas chant moyennant paiement immdiat par le titulaire de l'option d un Prix ​​prime de l option, comprar engagement d comprar ou vendre engagement de vente au titulaire de l option, au gr de ce dernier et un prix pralablement dtermin ou dterminable prix d exercice 1, une date ou durant une priode dtermine 2, un bien bien Sous-jacent. A l compromisso d achat de l metteur de l opção correspondem, dans le chef du ti Opção de opção de venda, opção de opção de venda. Um contrato de venda de um fornecedor de opção, correspondente, um operador de opção de opção, uma opção de compra de opção de call. Selon os direitos e obrigações das partes ao contrato ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, Quantit donne d un bien, une date ou pendentif une priode dtermine. b Emissão d un chamador. L metteur d une option d achat chamar s engatar, contra percepção immdiate d une prime, venda au gr du titulaire du call, un prix convenu, Uma quantite donne d un bien, une date ou pendentif une dure dtermine. c Aquisição d un put. L adquirente de uma opção de venda colocar acquiert, moyennant paiement immdiat d une prime, le droit - mais non l obligation - de vendre, un Prix ​​convenu, une quantite donne d un bien, une date ou pendentif une dure dtermine. d E Mission d un put. L metteur d une option de vente put s engag, contre perception immdiate d une prime, acheter, au gr du titulaire du put, un prix convenu, une quantite donne d un bien, une date ou pendant une dure dtermine .1 2 Direitos e compromissos do titulo da opção. Le titulo da opção d compra ou venda venda contrato outro contrato que o pagador o preço da opção se o contrato é pago a um preço fixo Montante do preço pago Em contrapartida, direito a um direito. Direito a aplicar direito a opção de direito. Opção de permissão. Opção expirar a data de acaso. ou ainda, se opção é ngociable, de revender. De manire gnrale, une Person ne se portera acqureur d une option d achat de titres de placement que si elle s attend. No momento da opção, pode ser exercido, o título do título ou seja, no total, constituído pelo preço pago pela opção e pelo preço do exercício e, simultaneamente, pelo limite pago pelo pagamento do montante para a obtenção da opção, para ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, , Ol opção pode tre leve, o valor de março do título de colocação é suprieure no preço de exercício Le titulaire d une option d achat sur actions se trouve ds lors en principe dans la mme situation que le dtenteur d un warrant. Dans le cas D une option de vente, une personne ne se portera, de manire gnrale, acqureur d une telle option que si elle s attend. Ce qu l chance le cours du titre soit infrieur au prix du niveau de l'option diminution du prix payeur pour l'obtention de l'option et, simultanément, entend limitant son risque au montant payeur pour l'obtention de l'option pour le cas o, L chance, le cours serait suprieur au prix d'exercice diminu du prix payer pour l'obtention de l'option. ou pouvoir, avant terme, la revendre avec profit un oprateur qui s assiste quant lui, par exemple, une baisse supplmentaire de prix. De , A opção de venda pode, no momento, ou a data de ultime, a opção pode ter valor, a valor de março do título de colocação é um prêmio de exercício. 1 3 Direitos e compromissos do dbiteur de l No entanto, o proponente de uma opção de compra ou de venda de um bem-estar, Prime par l acqureur de l option l metteur de ce Lie-ci. Une des raisons qui inciteront un oprateur prendre le risque de constituer une option peut tre une estimation de la stabilit des cours, A l oppos du titulaire d une option qui peut revendre celle-ci, l metteur d une option ne peut se dgager - juridiquement - de l engagement qu il a souscrit Il ne peut se dgager - conomiquement - que par la conclusion d une opration de Couverture et, plus particulirement, en se important acquérir d une option identique, avec le méme prix d exercice et la mme chance. Objectives to contracts of options. Le recurso ao mcanismo das opções pode ser motivado por diversas stratgies. A ce titre , Une distinction doit être faite à l'égard de l'ensemble des oprations de sens Oposição R un mme titre sous-jacent. Dans le premier cas, toute variation de valeur de l option se rpercute en effet potentiellement et de manire intgrale sur le patrimoine du titulaire, sans tre aucunement neutralize par une variation de sens opposée d un autre lment, Corrle ngativement une mme variation de cours du môle actif sous-jacent. Dans le second cas, les variations de valeur de l'actif sous-jacent ont des rpercussions de sens opposée sur le patrimoine et se trouvent ds lors potentiellement neutralises, de manire enter ou Partielle. Tel sera le cas pour. Les oprations de couverture affecte 3 ralises au moyen d options et protgeant l entreprise contre les effets dfavorables de la variation des cours mais lui conservant tout ou partie du bnfice d une volution favorable cours. Pourront rpondre de Telles conditions des oprations consistant par exemple en. l aquisição d une option de vente sur les titres que l on possde dj en portefeuille ou que l on a acquis ferme. l aquisição d une option D achat sur les titres ayant fait l objet d une ferme ferme terme. Sizes the options acquises of the form of the issue of titulation Du sous-jacent favorable pour titulaire - et ds lors dfavorable pour le metteur de l'option - les options mises ne peut, par dfinition, constituer une opration de couverture. Les ensembles de situations et d opration de sens oppes parents un mme lment sous - Jacent autres que les oprations de couverture envisage ci-dessus. Seront classer dans cette dernière catgorie, les combinaisons suivantes. acquisition et mission simultanes d options d achat ou acquisition et mission simultanes d options de vente avec prix d'exercice identiques et des dates d Chance diffrentes. acquisition simultane d opções d achat et d options de vente sur le mme actif sous-jacent que l oprateur ne dtient pas dans son patrimoine lors de la conc Lusion de cette opration.3 Portion de l'avis. Les variations de cours ont, comme cela à souligné, les effets d'une nature diffrente sur le patrimoine de l'entreprise selon que l'option soit une opration isole ou qu elle s inscrit Dans un ensemble et oprations de sens opposé Esta distinção é feita em relação à natureza de um tratamento compacto diffrente, em particular no ângulo da constatação dos resultados. O tratamento é comprovado no quadro do prêmio. Actions 4 considres comme des oprations isoles. Il a paru en effet opportunité de traiter dans un avis distinct 5, et de manire globale, la comptabilisation d ensembles d oprations of sense oppos to conclues on un mme titulo de placement sous-jacent, et ce mme En l absence d options. Le tratamento contabilístico d oprações de cobertura ralises au moyen d actions sur actions s être par consquent examiner dans le cadre du dernier avis. Quant au prsent avis, il Visagera titre principal les options sur les actions traites de manire normalizar sur un mars organiser et liquide, savoir un march. soit organis, de gr gr fonctionnant rgulirement l intervenção d tablissements financiers tiers, mainteneurs de march, Vendeurs dont les fourchettes correspondente aux usages du mars et. permettant d assurer qu en volume les titres ou instruments financiers interesses podem, conta tenu des volumes rgulirement traits sur ce march, tre considrs comme ralisables tout moment sans incidence significative sur les cours. Les opções Quais são as condições em que as condições serão examinadas em multa. O quadro do prsent avis, on ne traitera aussi pas des cas de vente avec faculté de rmr ni des contrats dans tous les unes parties, dtenant le bien sous-jacent, obtient de L outra uma opção de venda e outra parte da pré-impressão uma opção importante sobre o mme bien sous-jacent. Le prsent avis se situe d O mais tardar em 8 de Outubro de 1976, relativo às contas anuais das empresas e das partes interessadas, as empresas são as disposições do presente regulamento são aplicáveis ​​ao direito directo ou ao efeito de uma disposição de reenvio. N est pas destin recevoir, comme tel, application dans les tablissements de crdit pour lesquels un arrt royal du 23 septembre 1992 du 6 octobre 1992 relative aux comptes annuels des tablissements de crdit a fix les rgles en matire de traitement comptable des actions sur actions .4 Analisar o preço da opção. Antes do tratamento, o tratamento deve ser comprovado pelos resultados obtidos pela aquisição ou pelos resultados da missão. Intrinsque. ii une valeur dite temporelle time value. i A valeur intrinsèque d une option est, par dfinition, la valeur qu elle aurait si tait exerce immdiatement 6 Il s agit do Nc de l excdent. soit do valor de value sous-jacente por rapport au prix de exercice de l option dans le cas d une option d achat. soit du prix et exercice de l option par rapport au cours de la valeur sous-jacente Dans le cas d'une option de vente. La valeur intrinsèque sera par consquent nulle si l option is the monnaie ou hors monnaie 6 Une valeur intrinsèque ne jamais compensable, de la nature d un contrat d option, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, Valeur sous-jacente voluer dans un sens favorable pour le titulaire de l'option. A dpart, comme au cours du temps de vie de l'option, cette valeur temporelle sera influence par diffrents facteurs, dont. la dure rsiduelle de l option. le Curso e volatilidade do valor sob-jacente E. la prvision du march quant l volu ร ง ร olution o do valor do valor sob-jacente, nomeadamente em rela รง ร, o com a distribui รง ร, o de dividendos durante o d ร ฉ cito positivo carro, Tant qui l option n est pas expire, il existe toujours une probabilité, aussi infime soit-elle, que l option peut tre exercer quel quel que le niveau du prix d exercice en cours du sous-jacent. Elle tend vers zro au Fur et mesure que la date ultime d exercice de l option se rapproche A cette date, et sauf imperfection du mars, la valeur de l'option fait, par dfinition, tre gale sa valeur intrinsque Valor temporelle, l amenuisement de la valeur temporelle ne se ralise pas de la faon linaire 7.5 Recomendações e avisos internacionais ou trangers en la matire. Certaines institutions internationales ou trangres comptentes en la matire se sont prononces propos du trait Ement comptable et des rgles d valuation des nouveaux produits financiers Assim como das menções que se reproduzem no presente anexo As disposições relativas à qualidade de tratamento dos resíduos podem ser tratadas com base nas disposições relativas aos títulos de colocação, Et titre d exemple. l Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados AICPA a tabli en mars 1986 um documento de questões 86 2 propos de la comptabilisation des options. Il convient se de souligner que ce texte de rflexion adress a FASB ne constitu pas un standard of financial Contabilização pode ser executada no código do Instituto de Princípios de Certificação e Certificação de Certificados de Compensação de Custos Mme si ce document ne traite pas spcifiquement des actions sur actions, il a cependan Tl vantagem de prsenter diffrents schmas d enregistrement comptable gnralement appliqus aux options. le Conselho Nacional da Comptabilit é uma publicação de dois avisos datados de 9 de Julho de 1986 e de 10 de Julho de 1987 relativa à contabilização das oprações sobre o MATIF Options de taux d 'intrt, mais à la suite de travaux de travaux relatifs au traitement comptable des options traites sur le MONEP March des options ngociables de Paris. La date de rdaction du prsent avis, le Raad voor de Jaarverslaggeving n ont mis une recommandation proposition du traitement de tels types d options Les rgles gnralement admises dans la pratique en la matiere sont re voques sous la remarque 10.Le traitement des options est par E abordado no E 40 exposição projecto do IASC consacr aux Instrumentos financeiros 1991.Le grupo de trabalho sobre as normas contabilísticas no seio da OCDE s est galement intress la problmatique de la comptabilisation des primes parles aux contrats d option voy cet gard Le rapport prsent par le secrétariat de l'OCDE dans le cadre du symposium international organisé par OCDE les 31 mai et 1er juin 1988 proposition des Nouveaux instruments financiers. Section II Traitement comptable des options sur les actions considérations isolement et traites sur un mars organis et liquide. Les oprations sur options constitutive des oprations isoles, notamment. lorsque le titulaire d une option d achat na pas souscr D engagement de vente de titres sous-jacents correspondants, ou na pas consentir des options d achat sur les mmes valeurs sous-jacentes. lorsque le titulaire d une option de vente ne dtient pas les titres sous jacents, ne les a pas acquis Ou não é uma opção de venda sobre as mães valores. lorsque l metteur d une option d achat ne dtient pas les titres sous-jacents, ne les a pas acquis terme ou non pas titulaire d une option d achat sur les mmes Valeurs. Dans ces cas, toute variation de valeur de l'option se rpercute, potentiellement et de manire intgrale, sur le patrimoine du titulaire ou du metteur, sans tre aucunement compense par une variation inverse d un autre lement du patrimoine, Premire.1 Par le titulaire de la option d achat ou de vente.1 1 Acquisition de l option. Le titulo de la option dtient, comme cela à soulign ci-dessus, un droit sur le metteur de ce-ci Ce droit reprsente une Valeur conomique. En effet, l option constitution en Qualquer sorte um dmembrement dos direitos financeiros anexa aos títulos sob-jacentes, em que senso que o titulo da opção a faculdade adquirir ou de vender os títulos no preço convenu se a volução do curso é favorável, tudo em vitant de subir Uma perda de preço e uma perda de preço no leilão de compra da opção - a liquidação do título sob a forma de um empréstimo. No cours de cours, en cours de mars organiser, les oprations conclues on this option Este curso pode, de acordo com as circunstâncias ou os momentos, tre gal, suprieur ou infrieur au prix pay prcdemment par le titre pour acquérir l option. Ce droit du Titulo de l option l gard de l metteur de celle-ci reprsente ds lors, de l avis de la Commission comme d ailleurs, Que é uma conta de resultados. Opção de compra ou de venda de aquisição de um membro de um grupo de ação no quadro de operações de transação de tradução do termo de negociação, Achat, le mode de comptabilisation retenu ser, par consquent, le mme que celui applicable aux droits de souscription et aux warrants, avec les options les financeures trs apparentes, tout le moins dans le chef de leur titulaire. Traduire ds lors par une criture du type suivant.5 Opções acquises. 55 Etablissements de crdit. La pergunta em pose de savoir si le prix pay pour l acquisition d une option ne pas pas tre assimil une prime d assurance, devant, ce titre tre prix en charge, ft-ce pro rata temporis. De l avis De la Commission cette analyse - qui sa connaissance é un admise de toute recommandation internationale ou trangre 8 - ne peut tre retenue car elle ne correspondent pas aux caractristiques essentielles des options, sous l'angle juridique comme sous l'angle financier. S agissant d options standardises , Ngociables tout moment selon les modalités prvus pour la cession de valeurs mobilires, elles revance toutes les caractristiques des valeurs mobilières Par contre, une prime d assurance ne peut jamais ni tre rvalue la clture d un exercice ni tre cde avant terme, ni tre incorporpore No valor da aquisição e do ativo.1 2 Adaptação do valor da opção em curso de prêmio.1 2 1 Prêmio de cobrança de valor temporel. Option, une premire question se pose de savoir si, eu gard au fait que la partie du prix d acquisition of the prime reprsentant la valeur temporelle de cecilie tend to vers la date ultime d exercice de l'option, cette partie ne doit pas Faire l objet d une prise en charge de chelonne - de manire linaire - sur la dure rsiduelle de l option. L analisar os desvios conduzir colocar em causa o fundamento desta abordagem base sobre uma prsomption de dprciation linaire de esta valeur temporelle elle met par contre En vidence les variations importantes de cette valeur 9.Pour ces raisons, la Commission que esta approche de prix en charge chelonne de la valeur temporelle ne peut tre retenue Elle n est d'ailleurs pas compatible avec le droit normatif belge qui ne prvoit la possibilit D acter des amortissements que sur certains actifs immobiliss.1 2 2 Adaptação à valeur de march. Les principes retenus à l'arrt du 8 octobre 1976 relatif aux comptes annuels des entreprises pour l'évaluation Des placements de trsorerie são aplicáveis ​​às opções acquises O valor de mercado é o valor de mercado, o valor de mercado, o valor de mercado, A aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição, a aquisição ou a aquisição de bens, Une proccupation de prudence, a doctrine anglo-saxonne a tendance donner la priorit au principe de la spcialisation des exercices par rapport au principe de prudence Elle part de l'idée que, lorsqu il existe un mars liquide, une entreprise est tout moment en mesure de Raliser l lement d actif en cause au cours du jour et de transformer un rsultat non ralis en rsultat ralis Ngocies sur ces marchs pode-se valer esta valoração de Março A directiva do Conselho dos cidadãos europeus sobre os contas anuais e os relatórios consolida os bancos e os outros accionistas financeiros directiva 86 635 CEE admet essa medida e a avaliação pode ser adoptada título optionnel Par les Etats membres. Cette approche appelle toutes les remarques de la Commission. 1 No âmbito dos textos dos textos, l aplicação do critério mark-to-market aux options standardises parat difficilement compatible com les principes du cot historique, de prudence et O artigo 20.o do Regula - mento relativo aos contratos anuais das empresas dispõe em efeito de que os activos do seu património são valiosos para a sua aquisição e são portos au bilan pour cette valeur, dduction faite Des rentes de valor e affrentes.2 Os mórdios são prontos para a composição de contas anuais dos tablados de crédito são utilizáveis Es dans un cadre normatif national et communautaire tel qu il dcoule des directives bancaires plus souple que le droit comptable commun La directive du Conseil 86 635 CEE sobre os contas anuais e os contas consolida os bancos e outros tablissements financeiros prvoit, en effet, en son Artigo 36, alina 2, que os Estados membros podem permitir ou prescrever que os títulos ngociables que não têm o custo das imobilizações financeiras são os portos no seu valor suprieure do março a data de clture du bilan Par l artigo 39 da directiva quatrime que ne prvoit pour les lments de l actif circulant que des modes d valuation bass sur le lower de cost ou market 10.Il en dcoule que pour les entreprises industrielles et de commerce les options dtenues devront faire l Objeto de valorizações se sua valoração de mercado ou de divulgação é estímulo à sua valoração aquisição art 31 de l AR du 8 octobre 1976 et que ces rd Uctions de valeur devront tre reprises si la valeur de la march vient se redresser En revanche, aucune plus valeur par rapport la valeur d acquisition ne sera acte, aussi longtemps que celle-ci est pas ralise.1 3 Dnouement de l opration.1 3 1 Cessão da opção antes da chance. La contabilização da cessão de opção soros identidade é relativa a toda a cessão de títulos de colocação. Par conseqüente, os mais e menos valores são oferecidos, Pt PCMN 652 ou 752.1 3 2 Leve de l option.1 3 2 1 Leve d une option d achat. En cas de leve d une option d achat, le prix pay pour le exercice de l'option S ajoutera au prix pay pour l'acquisition de l'option, pour dterminer la valeur d'acquisition des titres en cause. Si, avant l'exercice de l'option, une rduction de valeur at acte sur la valeur d'acquisition de l'option, celle-ci Soros de repetição no momento do nível da opção Le cas cha Nt, la valeur d acquisition des actions de l objet d une rduction de valeur si leur valeur de march est infrieure tel possible tre le cas, au moment du niveau de l option, si le cours de bourse du titre en cause, tout en Dpassant le prix d exercice, tait infrieur au cumul du prix d exercice et du prix d acquisition of l option. L inclusão, no valor do título aquisição por exercício d une opção d achat, de opção d valor d aquisição part de la Considerações sobre a aquisição dos títulos em dois estágios, aquisição da opção de negócio, exercício de ci-ci, privativo A valorização da aquisição de títulos corresponde ao total dos seus efetivamente dcaisses. La questão também é necessária Pose de savoir si, par rfrence a normes internationales affrentes la dtermination de la valeur d acquisition en cas d change, il ny avait pas lieu, pour la dtermination de la valeur d acquisition des titres, de prendre en considration, outre le prix d'exercice , La valeur ef Fective - boursire - de l option, au moment de la valeur de l'option plutot que sa valeur d'acquisition Cette approche se fonde sur la considration que la option et le titre constituant deux situations juridiques distinctes et que la valeur de acquisition des titres doit se Mesurer l aune des valeurs et des valeurs abandonnés pour les obtenir et valeurs au moment où elles sont abandonnés leur valeur de ralisation La Commission est plus que avisée que l'exercice d'une option ne peut tre purement et simple assimil une opration d change et que par consquent Este mthode ne peut, dans le cadre des textes rglementaires, tre applique dans le cadre du traitement comptable de l exercice d une option.1 3 2 2 Leve d une option de sale. En cas de leve d une option de vente non couverte , Le titulaire de l'option doit acquérir, dans le march, les titres pour lesquels il avait acquis une option de vente Trimoine seu valor comptable net, compensação, par rapport au prix d'exercice, un plus value ou une moins value de ralisation comptes PCMN 752-652.1 3 3 Abandon de l option. L abandon de l option implique que celle-ci na Mais non valeur O valor da conta na caixa, o valor contabilístico da opção de aquisição deve ser realizado em função do valor do título de custo financeiro 2. Parl metteur de l option.2 1 Considerações gnralesme il at relev - dessus, l metteur de l option. souscrit un engagement - de vente ou d achat - dont l excution dpendra de la decision du titulaire de l option. peroit en contrepartie de cet engagement un prix - une prime - qui lui reste acquis, que L option soit ou non leve l chance et quelle que soit la volution du cours du titre sous jacent. encourt un risque de perte li l volution du cours du sous-jacent En cas d octroi d une option d achat, le risque est thoriquement Ilimit car il nya não de limite absolue la hausse des cours En cas D octroi d une option of sale, le risque maximum li l volution du cours du titre sous jacent est au prix d'exercice de l'option, tant donn que le cours de l'actif sous jacent ne peut tomber en dessous de zro. Ne peut cder son engagement, l opposition du titulaire de l option qui peut cder l option et les droits qui y sont incorporés. 2 Traitement comptable.2 2 1 L Engagement souscription par l metteur de l option. L compromisso de compra ou de venda incorporar na opção de fazer, de toda a vidence, registrar-se na contabilidade da empresa Este registro é uma repris nos compromissos de contabilidade hors bilan, par une criture Du type.09 Titulaires d opções d achat - de vente sur titres. 09 Opções d achat - de vente mises. et portation sur la valeur de l'exercice de l'option Cet engagement restera comptabilis cette mme valeur jusqu son expiration l chance S il s agit d engagements importants, Outubro de 1976, no caderno de encargos no anexo ao contas anuais.2 2 2 O primeiro período no preço do capital2. 2 2 1 O valor do capital na opção. La prime perue par L metteur lui est dfinitivement acquise, que l option soit ou non leve l chance. Edição substituta do risco, Poder bnficier d une volution favorável, de filho ponto de vista, do curso de um-ce. Ce risque assumir e concrtis pelo curso de l option est, ds le moment qui suit l mission de l option et la perception de la prime, Todo o dissoci do montante da primeira pera O curso da opção pode, s Elon lvolution du march, tre gal, suprieur ou infrieur au montant de la prime perue. Eu gard ces lments, deux optiques peut tre retenues. ou bien sur considere que le prix obtendo tant dfinitivement aca e dissoci du risque affrent l option et de L volution ultrieure de ce risque, ce prix doit tre considr, ds sa perception, comme un acquis de rsultat, acter ce titre au compte de rsultats Bien on considere que le prix peru constitue la rmunration du risque assume par le metteur pendant tout le dure de l'option et que ce n est ds lors qu l expiration de celle-ci que la prime perue est conomiquement mrite et prendre en rsultats Optique, il ya lieu de difffrer jusqu l chance, par le biais d un compte de rgularisation par exemple un compte 498 qui porterait l titul rsultat sur options mises, en cours, le prix en rsultat de la prime. L adoption de l une ou De l au 2, 3, 2, 3, 2, 3, 2, 3, 2, 3, 2, 3, 2, 3, 4, 2, 3, 4, et tre rencontr, tout le moins la date de clture des comptes, en vertu du principe dpos dans l article 19, alina 3, de l AR du 8 octobre 1976 aux termes duquel Il doit tre tenu compte de tous les risques prvisibles, des pertes ventuelles et des dprciations qui ont pris naissance au cours de l exercice ou au cours d exercices antrieurs L article 19, alina 5, du mme arrt en fait application quant aux risques en prcisant que des provisions doivent tre constitues pour couvrir, notamment. c les risques de pertes ou de charges dcoulant pour l entreprise, de positions et marchs terme en devises ou de positions et marchs terme en marchandises. Eu gard au caractre exemplatif, clairement affirm, de l numration des risques reprises l alina 5, i l est incontestable que l obligation de tenir compte des risques existant la date de clture, s applique aux risques de perte inhrents aux options mises. Le critre le plus adquat pour l valuation du risque associ aux options mises est, dans le cas d options traites sur un march organis et liquide, le cours de l option Il s agit d une valeur laquelle le march value ce risque C est aussi le montant que l entreprise devrait dcaisser si elle entendait couvrir de manire spcifique et prcise le risque assum. Selon l optique qui aura prvalu pour la comptabilisation de la prime perue, le risque prendre en considration sera, dans la premire approche, le cours de l option la date de clture et, dans la seconde approche, la diffrence positive entre le cours de l option la date de clture et le montant de la prime diffre. Sous l angle de la comptabilisation de la prise en compte de ce risque, se pose un double problme technique.1 dans les schmas annexs l A R du 8 octobre 1976, les constitutions et ajustements de provisions s inscrivent - sauf s il s agit de rsultats exceptionnels 10 - dans la catgorie des rsultats d exploitation Cet arrt ne prvoit pas l hypothse de la constitution ou de l ajustement de provisions s inscrivant dans le cadre de rsultats financiers Or, les rsultats sur options relvent indiscutablement de la catgorie des rsultats financiers.2 l utilisation des comptes de provision pour enregistrer ces risques aurait pour effet, dans la seconde approche relative la comptabilisation de la prime perue, que, sous l angle de la prsentation des comptes, le risque provisionn figurerait dans deux comptes distincts, un compte de rgularisation, d une part, un compte provisions pour risques et charges , d autre part. La Commission est d avis, dans le prolongement de l approche qu elle a retenue en matire de risques de change. a que sans carter la premire mthode d enregistrement de la prime perue, le principe de prudence peut conduire lui prfrer la seconde. b que, dans l tat act uel des textes. en cas d adoption de la seconde mthode de comptabilisation de la prime perue, il peut se recommander de porter sous un mme compte le montant de la prime diffre ainsi que les montants nets dduction faite des reprises prlevs sur le compte de rsultats pour rencontrer les risques additionnels de perte dpassant le montant de la prime perue. en cas d adoption de la premire mthode de comptabilisation de la prime perue, la prise en compte du risque sera effectue par la constitution et l ajustement des provisions, prlever ou restituer au compte de rsultats par un compte de rsultats financiers. c qu il s indique de mentionner dans l annexe, en application de l A R du 8 octobre 1976, selon le cas, l tat IX relatif aux Provisions pour risques et charges ou l tat XI relatif aux Comptes de rgularisation du passif, le montant des rsultats diffrs et ou provisionns sur options mises, pour autant, bien entendu, qu il s agisse de montants significatifs.2 2 3 Dnouement de l opration. Le dn ouement donnera lieu l extourne des critures relatives l engagement souscrit et, selon la mthode adopte cf ci-dessus , la prise en rsultat de la prime et ou la reprise des montants ports de manire additionnelle au compte 498 ou des prvisions devenues sans objet. Dnouement par abandon de l option par le titulaire. En ce cas, aucune criture supplmentaire celles mentionnes ci-dessus ne devra tre acte. Dnouement par exercice de l option par le titulaire. En cas d exercice par le titulaire de l option d achat qui lui a t consentie, l metteur de l option - ayant opr dcouvert - devra acqurir les titres sous-jacents au prix du march et les recder au prix d exercice En rgle gnrale, il en rsultera une moins-value sur ralisation. En cas d exercice par le titulaire de l option de vente qui lui a t consentie, l metteur de l option - ayant opr dcouvert - se verra imposer l acquisition des titres sous-jacents un prix qui, normalement, dpassera le prix du march Cette acquisition sera comptabilise, selon les rgles habituelles, son prix d achat La diffrence entre le prix d exercice et la valeur du march devra donner lieu une rduction de valeur. Conclusion d une opration de couverture. L metteur d une option n est normalement pas en mesure de se dgager des engagements qu il a souscrits par la constitution de l option Il lui est toutefois possible de conclure une opration visant couvrir le risque, par exemple par l acquisition d une option de vente ou d achat et possdant les mmes caractristiques que la premire savoir mme prix d exercice, mme date d chance, mme titre sous-jacent En ce cas, on se trouve toutefois dans une situation o une opration de couverture est conclue Ces oprations sont examines la section I de l avis 167 2 relatif aux oprations de couverture et aux positions couvertes sur actions voir Bulletin C N C n 29.Section III Consquences de l absence d un march organis et liquidepte tenu de la volatilit du cours des options, le principe de prudence revtira un relief par ticulier dans le cadre de la conclusion des oprations portant. sur des valeurs traites sur des marchs non liquides, savoir des marchs organiss ou assimils des marchs organiss ne rpondant pas aux deux critres repris au point 3 de la section I du prsent avis. sur des valeurs non cotes. Section IV Synthse. Sauf s il s agit d oprations couvertes ou d oprations de couverture ou si elles s inscrivent dans un ensemble d oprations de signe oppos portant sur les mmes actifs sous-jacents, les options sur actions sont traduites dans les comptes de la manire suivante. a Les options d achat et les options de vente acquises, sont portes dans les comptes de leur dtenteur sous la rubrique Placements de trsorerie , leur valeur d acquisition Celle-ci fait l objet, le cas chant, de rductions de valeur pour en ramener la valeur comptable nette la valeur infrieure de ralisation cours du march de l option ou pour tenir compte soit de l volution de la valeur de ralisation ou de march de l option, soit des ala s justifis par la nature des avoirs en cause A R 8 10 1976, article 31, alinas 2 et 3 Ces rductions de valeur sont reprises si elles ne sont plus justifies par les moins-values et risques en considration desquels elles ont t constitues. b En cas de cession des options avant l expiration de la priode d exercice, les plus - et moins-values ralises sont, aprs extourne des rductions de valeur qui auraient t actes, comptabilises sous les rsultats financiers. c En cas de non-exercice la date d chance de l option, la valeur comptable de celle-ci est prise en charge au titre de rduction de valeur sur actifs circulants. d En cas d exercice. d une option d achat, le prix pay pour l acquisition de l option s ajoutera au prix d exercice de l option, pour dterminer la valeur d acquisition des titres en cause. d une option de vente, celle-ci ainsi que les titres acquis sortent du patrimoine leur valeur comptable nette, donnant lieu, par rapport au prix d exercice, une plus-value ou une moins-value de ralisation. a Les options d achat et les options de vente mises sont enregistres dans les comptes d engagements hors bilan leur prix d exercice, jusqu leur chance. b Quant la prime perue en contrepartie de l mission de l option et au traitement du risque affrent l option mise, deux approches sont possibles.1re approche La prime perue est prise immdiatement en rsultats Le risque assum fait l objet, la clture de l exercice ou toute clture intermdiaire, d une provision charge des rsultats financiers Ce risque provisionner est valu au cours de bourse de l option Par la suite, cette provision est priodiquement ajuste par le jeu des mmes comptes de rsultats financiers, pour en maintenir le montant au niveau du cours boursier de l option mise.2e approche La prime perue est considre comme un produit diffr - jusqu l chance de l option - et, ds lors, comptabilise comme un produit reporter Par la suite, il peut se recommander de porter sous un mme compte le montant de la prime diffre ains i que les montants nets dduction faite des reprises prlevs sur le compte de rsultats pour rencontrer les risques additionnels de perte dpassant le montant de la prime perue. c A l chance, que l option soit ou non exerce. les provisions constitues sont reprises. dans la deuxime approche, la prime perue est prise en rsultats. l criture en comptes d engagements est extourne. d Si l option est exerce. option d achat la diffrence entre la valeur d acquisition des titres livrer et leur prix de vente en excution de l option d achat, constitue une charge de nature financire. option de vente les titres acquis feront l objet d une rduction de valeur concurrence de l excdent de leur valeur d acquisition en excution de l option mise par rapport leur valeur de march. 3 Compte tenu de la volatilit du cours des options, le principe de prudence revt un relief particulier C est principalement le cas si le march n est pas liquide. 1 Le prix d exercice peut tre fix de diverses manires et notamment - tre fix, ne varietur, la conclusion du contrat - tre fix, ne varietur, ds la conclusion du contrat, mais tre major d un intrt en fonction de la date effective de la leve de l option - tre fix par rfrence au prix du march au moment de la leve de l option avec, selon le cas, fixation d un abattement ou dtermination d un prix minimum ou maximum L avis traitera, titre spcifique, des cas o le prix d exercice est fix, ne varietur, la conclusion du contrat Les principes dgags s appliqueront toutefois, mutatis mutandis, pour les autres cas. 2 On parlera - d option de type europen lorsque le droit d acheter ou de vendre ne pourra tre exerc par le titulaire de l option qu une date dtermine la date d chance de l option - d option de type amricain lorsque le droit du titulaire de l option sera valable pendant un certain temps, dater de la conclusion du contrat d option. 3 L examen des critres de qualification d une option au titre d opration de couverture affecte est repris dans l avis 167 2 voir Bulletin C N C n 29 relatif au traitement comptable des oprations de couverture et des positions couvertes sur actions. 4 La Commission n ignore pas que ces dernires annes ont vu se dvelopper un nombre particulirement important de nouveaux instruments financiers Nombre de ces nouveau instruments financiers rsultent toutefois de la combinaison d instruments dj existants ou reprsentent des produits drivs de tels instruments La doctrine internationale tend s attacher aux grands principes comptables, applicables par grandes familles d instruments financiers, sans vouloir couvrir de manire spcifique toutes les innovations susceptibles d tre introduites La Commission a adopt une mme ligne de conduite et a arrt au premier chef deux avis ayant trait au traitement comptable des options sur actions Les rgles reprises dans le cadre du prsent avis seront toutefois d application, mutatis mutandis, aux autres titres de placement La Commission examinera par la suite le traitement comptable des contrats fermes terme de taux d intrt. 5 Repris dans le Bulletin de la C N C n 29 sous le n 167 2 Traitement comptable des oprations de couverture et des positions couvertes sur actions. 6 On distinguera ainsi trois types d options dites - dans la monnaie , lorsque l option permet soit d acqurir des actions un prix d exercice infrieur au cours comptant du titre sous-jacent, soit de vendre le titre sous-jacent un prix d exercice suprieur au cours comptant de ce mme titre - la monnaie , lorsque le prix d exercice d une option d achat ou de vente est gal ou cours comptant du sous-jacent - hors la monnaie , si le prix d exercice d une option est suprieur au cours du sous-jacent, dans le cas d une option d achat, ou infrieur au cours du sous-jacent, dans le cas d une option de vente. 7 Trois tableaux relatifs des exemples d volution possible des cours d une option d achat et d une option de vente, permettant d illustrer ces diffrentes notions, sont repris cet effet la section I de l avis 167 2 relatif au traitement comptable des oprations de couverture et des positions couvertes sur actions voir Bulletin C N C n 29. 8 L A I C P A prconise, dans son issues paper prcit, de comptabiliser, en tout tat de cause, les primes l actif L International Accounting Standards Committee I A S C recommande galement dans son Exposure Draft 40 consacr aux financial instruments point A20 de l annexe , de maintenir la prime d option dans le bilan de son titulaire aussi longtemps que l option n est pas cde, exerce ou venue expiration Le groupe de travail sur les normes comptables cr au sein de l O C D E s est aussi prononc en faveur de l enregistrement au bilan des primes relatives aux contrats d options voy en ce sens le rapport du secrtariat de l O C D E cit ci-dessus, p 10. 9 C e mode d amortissement de la composante dite temporelle d une option rpondant aux critres d une opration de couverture a t propos, entre autres, par l A I C P A dans son issues paper prcit Il convient toutefois de souligner que l A I C P A faisait part, dans ce mme document, de rticences de certains de ses membres quant une application de cette mthode d amortissement qui ne permet pas de reflter la valeur conomique relle qui pourrait tre obtenue tout moment, notamment par une liquidation de la position. 10 A titre d exemple, il convient de souligner qu aux Pays-Bas, les rgles d enregistrement et d valuation des primes d options considres comme des actifs circulants sont conformes la quatrime directive et similaires l avis de la C N C voy en ce sens les articles 384 et 387 B W applicables aux entreprises rentrant dans le champ d application du droit comptable raisonnement par analogie, par rapport l avis du Conseil national de la Comptabilit de France relatif la comptabilisation des options de taux d intrt Document n 68, Juillet 1987, pp 3 4 ne peut tre retenu dans le cadre du prsent avis Cet avis se rfre en effet aux conditions lies au march des options de taux d intrt qui sont trs prcises et qui ne sont pas forcment remplies par tous les types de marchs organiss La Commission des tudes comptables du Conseil national de la Comptabilit s est d ailleurs montre trs rserve quant l extension de la mthode d valuation au prix du march d autres instruments que les contrats d options de taux d intrts couverts par l avis prcit et les contrats traits dans le cadre du March terme international de France M A T I F. 11 Voyez l avis de la C N C n 107 10 publi dans le Bulletin n 24 de septembre 1989.Source Bulletin CNC, n 28, novembre 1992, p 1-26.El ments sur la comptabilisation des Stocks Options. Introduction. La comptabilisation des stock options selon les diff rents r f rentiels comptables. Les principes comptables de l APB 25 ne sont diff rents du FAS 123 que dans l valuation des stocks options au jour de l octroi de celles-ci Nous allons nous attacher d tailler les critures comptables du FAS 123 en distinguant les options d achat et les options de souscription. Points communs aux deux types de stocks options. Les stocks options sont valu es dans tous les cas en marked-to-market le jour de l octroi. Elles donnent lieu une charge annuelle sur la vesting period des options gale la valeur des stock options divis e par la vesting period des stocks options. Cette charge annuelle n est jamais r valu e quelque soit l volution du march Cette charge est consid r e comme tant des frais de personnel additionnels En effet, les options octroy es sont sens es cr er des flux positifs additionnels dans le futur dus au surcro t de contrepartie est un poste de capitaux propres mission de stocks-options. Si un b n ficiaire de stocks options quitte l entreprise avant l ch ance de ses stock options, il en perd le b n fice Le traitement comptable consiste consid rer que ces stock options n ont jamais exist es Par cons quent, l ensemble des charges accumul es correspondantes sont extourn es sous forme de profit exceptionnel. Supposons que la valeur de march des stock options accord es le jour de l octroi est de 100 la maturit des stock options est 5 ans. Points sp cifiquesptabilisation des stocks et des dprciations de stocks. Les entreprises qui ralisent un inventaire physique pour la clture de leur exercice comptable doivent ensuite le valoriser et l enregistrer en comptabilit C e st une criture trs importante pour l tablissement des comptes annuels. La comptabilisation des stocks est caractrise par deux types d critures importantes la comptabilisation du stock et des en-cours en comptabilit puis, ventuellement, la comptabilisation de la dprciation des stocks et en-cours.1 La comptabilisation des stocks. La comptabilisation des stocks et ou des en-cours est effectue de la manire suivante. on dbite le compte de classe 3 concern matire premires, marchandises, produits finis. et on crdite le compte 603 concern, ou le compte 7134 s il s agit de travaux en cours. Ainsi, dans les comptes annuels les stocks apparaissent de la manire suivante. on retrouve dans les comptes de classe 3 le montant total du stock, l actif du bilan comptable. et on retrouve dans les comptes de classe 603 uniquement la variation du stock par rapport l exercice prcdent, dans le compte de rsultat. La variation de stock est gale stock de l exercice stock de l exercice prcdent Cette variation est. soit ngative, ce qui signifie que la valeur des stocks a diminu. soit positive, ce qui signifie que la valeur des stocks a augment. soit gale zro, ce qui est trs rare en pratique. Conseil aprs avoir comptabilis votre stock, il convient de procder au calcul de votre marge afin de vrifier sa cohrence par rapport aux exercices prcdents, aux statistiques du secteur et vos concurrents Les carts significatifs doivent pouvoir tre expliqus ou, dfaut, vous alerter sur de possibles erreurs.2 La comptabilisation de la dprciation des stocks. La comptabilisation de la dprciation des stocks et ou des en-cours est effectu de la manire suivante. on dbite le compte 68173 dotations au dprciations des stocks et en-cours. et on crdit le compte 39 provisions pour dprciations des stocks et en-cours. Lorsque la provision pour dprciation des stocks n a plus d objet ou lorsqu elle doit tre diminue, il convient de procder la comptabilisation suivante. on crdite le compte 78173 reprise sur provisions pour dprciations de s stocks et en-cours. et on dbite le compte 39 provisions pour dprciations des stocks et en-cours. Remarque il est important d utiliser un compte de classe 78173 pour cette seconde criture et de ne pas utiliser le compte 68173 utilis pour la comptabilisation de la provision.